La semana más importante del Q1 2025

Al menos la estacionalidad del SP500 sugiere rendimiento positivos hasta la quincena de febrero. (GS)

Y se espera un crecimiento del 8% en los beneficios para el Q4 del SP500. (GS)

Lógicamente con los riesgos que tenemos:

BofA: El nivel de efectivo se mantiene muy bajo en el 3,9%. Estamos en señal de venta (nivel de efectivo menor al 4%)

Bloomberg: Los directivos corporativos se deshacen de sus acciones a un ritmo récord

Bofa: El sentimiento de los institucionales es más optimista que el de las minoristas

BofA: El aumento desordenado del rendimiento de los bonos se considera el desarrollo más pesimista para 2025.

Si los rendimientos de los bonos suben de forma brusca (hemos pasado del 29 de noviembre de 2024 al 24 de enero de 2025 de una yield a 10 años del 4.18 al 4.63, 45 pbs), podría desencadenar en un evento bajista. Aquí tenemos preocupaciones por la inflación, posibles mayores tasa de interés o incluso hasta inestabilidad económica.

BofA: La inflación que hace que la FED suba los tipos, se considera el mayor riesgo de cola.

TopDownCharts: No creo que tengamos una repetición en magnitud del aumento de la inflación de 2021/22, pero claramente trendemos inflación más alta durante más tiempo, y eso tendrá implicaciones importantes para la trayectoria de la política monetaria, los rendimientos de los bonos y, en última instancia, tanto los activos sensibles al rendimiento como el mercado de valores en su conjunto si las cosas terminan volviéndose disruptivas. Por eso, abogo por una postura cautelosa sobre las acciones, dado que están tan sobrevaluadas, una postura cautelosamente optimista sobre los bonos (son baratos) y una postura muy alcista sobre las materias primas como una forma clave de cubrirse y participar en este tema.

El momento para Europa?

BofA: La mayor rotación mensual hacia acciones europeas de los últimos 25 años

BofA: sale dinero de los EEUU y bancos, e ingresa a Europa, materias primas y defensivos.

Bloomberg: Bloomberg: EuroStoxx 600 cotiza a un descuento aprox. del 40% frente al SP500

Top 10 acciones del EuroStoxx 600

GS: La brecha de desempeño entre las empresas dominantes en Europa y Estados Unidos se ha ampliado drásticamente. Brecha causada por la tecnología y la IA.

GS: se esperan crecimiento del 6% en los beneficios por acción para el Q4 del 2024 en el EuroStoxx 600. Ojo al 2025 gran salto después del Q1.

El OpenAI Chino (DeepSeek)

DeepSeek, a diferencia de OpenAI, es de código abierto (publica todo sus modelos, código, arquitectura, etc.). R1, el último modelo de la empresa China DeepSeek consigue su los mismos resultados que o1 de OpenAI. (DeepSeek-ai Github)

DeepSeek R1 consigue estos resultados por solo un 3.65% del precio de OpenAI o1!!

Algunas noticias de CNBC, reuters, etc…

• DeepSeek V3 tomó solo dos meses y menos de 6 millones de dólares para construirse, utilizando chips de capacidad reducida de Nvidia llamados H800s. 
• “Ver el nuevo modelo de DeepSeek es impresionante, tanto por la eficacia con la que han creado un modelo de código abierto que realiza este cálculo en tiempo de inferencia como por su gran eficiencia computacional”, “Deberíamos tomarnos muy, muy en serio los avances que se están produciendo en China”. Microsoft, Satya Nadella, en el Foro Económico Mundial en Davos, Suiza.
• El destacado investigador de inteligencia artificial Kai-Fu Lee ha dicho que su startup 01.ai se entrenó utilizando solo 3 millones de dólares.
• La empresa matriz de TikTok, ByteDance,  publicó  el miércoles una actualización de su modelo que afirma superar al o1 de OpenAI en una prueba comparativa clave. El modelo más potente (Doubao-1.5-pro-256k) tiene un precio de $1.24
• Otras empresas chinas que han presentado sus propios modelos de razonamiento en las últimas semanas incluyen Moonshot AI, Minimax y iFlyTek.

Recordemos que tan alejado está NVIDIA de la media de 200 periodos desde que se lanzó ChatGPT. (TheMarketEar)

Además la industria de semiconductores no han logrado superar su máximo de julio del 2024, nos encontramos en un rango pequeño desde septiembre del 2024 y podríamos estar dentro de un gran rango que inició en marzo de 2024.

En 2023 los centros de datos de Virginia (aprox.+35% de los centros de datos del mundo) consumían el 26% de la electricidad del estado. Según proyecciones del Instituto de Investigación de Energía Eléctrica de EEUU, con un escenario de 15% de crecimiento para el 2030, los centros de datos podrían llegar a consumir aprox. el 50% de electricidad del estado de Virginia.

A marzo de 2024 EEUU tiene el 45.6% de los centros de datos del mundo. (VisualCapitalist)

Quizá con la eficiencia que ha demostrado DeepSeek, es posible que todas las estimaciones de crecimiento estén mal, y no se necesite tanta capacidad y tanta inversión como se esperaba en un inicio.

Gráficas interesantes de la RED

ING: China ha tomado numerosas medidas para mejorar su autosuficiencia tecnológica. La proporción de exportaciones a EEUU sigue siendo significativa, pero ha caído del 18,2% en 2017 al 14,6% en 2025.

SGIIC: La actual de la relación entre Trump y China es la opuesta a lo que realmente ha pasado

Chartr: Reed Hastings informa un trimestre récord en el que agregó casi 19 millones de suscriptores para cruzar el umbral de 300 millones de membresías pagas, impulsada por sus incursiones en la transmisión de deportes en vivo.

Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA sube a 4.0

Resultados Trimestrales y Datos Macro

• Resultados Trimestrales: esta semana tenemos compañías que mueven el mercado: MSFT, META, TSLA, AAPL
• Datos Macro: Decisión de TIs por parte de la FED (el evento más importante) y del BCE. Además cerramos el viernes con la inflación PCE.

EPS estimados de empresas seleccionadas para la siguiente semana:

Análisis técnico del SP500

Volatilidad extrema en, posiblemente, la semana más importante del Q1 del 2025. Si mantenemos el impulso el SP500 podría romper la barrera de los 6,200. Difícil de prever movimientos con tantos eventos importantes en 1 semana.