Inicia el ciclo de recortes de tasas?
SEM 24 – 2024
Incia el ciclo de recortes de tasas?
FT: Banco de Canadá aplica su primera bajada de tipos, de 5% a 4.75% y es el primer país del G7 en flexibilizar la política monetaria en el ciclo actual. “El consejo de gobierno decidió que la política monetaria ya no tiene por qué ser tan restrictiva”, dijo el gobernador del BoC, Tiff Macklem.
NYT: El Banco Central Europeo recorta las tasas de interés por primera vez desde 2019, un recorte de 25pbs dejando la tasa en 4.25%. Normalmente ocurre que en periodos donde no hay una recesión y se bajan los TI, la bolsa sube.
EdwardJones: Las tasas de interés globales probablemente hayan alcanzado un máximo en este ciclo y gradualmente bajarán a medida que varios bancos centrales adopten recortes de tasas este año. Si bien no hay urgencia, creemos que la Reserva Federal no se quedará atrás en el comienzo de la normalización de la política, razón por la cual los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo pueden bajar gradualmente durante los próximos 12 meses.
TheDailyShot: El mercado indica 2 recortes de tasas por parte de la FED para este 2024.
Datos contradictorios
Sin embargo, la semana anterior hemos tenido varios datos macro que apuntan a diferentes conclusiones.
ZeroHedge: La economía de EEUU agregó 272,000 empleos en mayo muy por encima de las previsiones de 185,000.
Tasa de desempleo subió a 4% en Mayo desde los 3.9% del mes anterior.
Zerohedge: Divergencia entre los métodos de muestreo del empleo. La de los hogares tiene una caída del 408mil empleos y la de establecimientos una subida de 272mil empleos, este último se debió a los ajustes de creaciones y quiebras de empresas. Frente a esto Bloomberg indica que se están inflando los datos de empleo (encuestas de establecimientos) y BofA recomienda ver la tasa de desempleo (de la encuesta de hogares) algo más cercano a la realidad que las nóminas.
ISMworld: PMI servicios alcanzó el 53.8% en mayo, el nivel más alto en 9 meses.
ISMworld: 13 industrias informaron un aumento en la actividad empresarial durante el mes de mayo. 7 industrias informaron un aumento en los nuevos pedidos de exportación en mayo.
Lo cierto es que amediano y largo plazo se recuperará el crecimiento normal. EdwardJones: Después de un período de sólida expansión, el crecimiento se está estabilizando. Se considera que la tasa de crecimiento potencial de la economía estadounidense ronda el 1,5% – 2% en el mediano y largo plazo (sin asumir ningún avance tecnológico revolucionario). En nuestra opinión, el panorama económico sigue siendo favorable y avanza hacia un escenario de aterrizaje suave en el que el crecimiento se desacelera lo suficiente como para controlar la inflación sin una caída de la actividad o una recesión.
¿Dónde invertir?
Barclays: Durante los años electorales en Estados Unidos, las acciones normalmente hacían una pausa durante la votación y subían posteriormente.
Divergencia entre el balance global de los bancos centrales y el SP500. Zerohedge.
Creative Planning: ETF de Semiconductores vs el S&P 500 alcanzando un nuevo récord, superando el máximo anterior del año 2000.
Data Trek research: El nivel de rendimiento superior de los semiconductores sobre los softwares solo se ha visto en 2 veces en las últimas dos décadas.
NVDA la empresa de mejor rendimiento de las 7 magníficas.
Chartr: Nvidia vale 102millones por empleado. La empresa de mejor valor por empleado.
BofA: Los fondos de servicios públicos registraron la mayor entrada (+1.000 millones de dólares) desde enero de 2022.
Creative Planning: REITs se mantienen más de un 20% por debajo de su máximo de principios de 2022.
Apollo: Hay muchas inversiones en bienes raíces comerciales que deben refinanciarse en 2024, y las tasas más altas durante más tiempo continúan teniendo un impacto negativo en toda la CRE.
Creative Planning: El índice nacional Case-Shiller alcanzó otro máximo histórico en marzo, un 6,5% más que el año pasado. Las 20 ciudades del índice Case-Shiller de 20 ciudades muestran precios más altos que hace un año. Y la asequibilidad de comprar una está en mínimos históricos.
BofA: las empresas de pequeña capitalización tienden a obtener mejores resultados en los 6 a 12 meses posteriores al primer recorte de tipos.
BofA: La sexta mayor entrada de capitales registrada en acciones de México
BofA: Entrada semanal récord a acciones de India.
Bloomberg: P/E China vs MSCI World
Y por si desean ver opciones en Latam, aquí un dato. Bloomberg Linea: Deuda pública como % del PIB de países de Latam.
- Argentina: 117.7%
- Brasil: 83.8%
- Colombia: 61.3%
- Chile: 40.5%
- México: 39.6%
- Perú: 32.3%
Crescat Capital: La producción de cobre de Chile se mantiene en el mismo nivel que hace 12 años, mientras que el PIB mundial ha aumentado al menos un 35% desde entonces.
USGS: Chile tiene la mayor producción de cobre del mundo.
Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA, sube a 5.9.
Resultados Trimestrales y Datos Macro
- Resultados Trimestrales: No hay empresas que hagan mover el mercado, pero tenemos empresas muy conocidas como: ADBE, ORCL y AVGO.
- Datos Macro: Esta semana tenemos inflación IPC y PPI de EEUU, y además la decisión de TI, la probabilidad está en que se mantengan las tasas, pero lo interesante será ver que dicen las proyecciones del FOMC.
EPS estimados de empresas seleccionadas para la siguiente semana:
Análisis técnico del SP500
Se cumple la proyección alcista de la semana anterior, no llegó al objetivo, asi que se espera esta semana el SP500 se diriga a los 5400 puntos, para hacer una pausa hasta los datos del día miércoles (inflación + TI). La probabilidad con los datos es incierta, pese a que el mercado no espere cambios, el efecto en el SP500 puede estar dado por el Speech o por las proyecciones del FOMC, sin embargo mi preferencia personal es un retesteo nuevamente en la zona de los 5260 puntos.
