Política Fiscal vs Política Monetaria
SEM 12 – 2024
Política Fiscal vs Política Monetaria
Entra en juego la política fiscal de Joe Biden, y podría complicar la rebaja de tasas de la FED. Biden ha mencionado en un discurso que no puede esperar, para esto Biden ha propuesto:
- Aquellos con ingresos inferiores a US$400.000 no verían un aumento en sus pagos federales y se beneficiarían de una serie de créditos propuestos.
- Dar a los propietarios de viviendas US$400 al mes durante los próximos dos años para compensar las altas tasas hipotecarias.
- Hacer permanente un subsidio para quienes compran su propia atención médica
- Restaurar completamente durante un año un crédito tributario por hijos de la era de la pandemia.
Estos programas se financiarán:
- Aumentando la tasa impositiva corporativa de 21% a 28%, fijando una tasa impositiva corporativa mínima de 21% para corporaciones valoradas en US$1.000 millones o más.
- Cuadriplicando los impuestos que las empresas deben pagar por las recompras de acciones.
- Aquellos que tienen una riqueza de 100 millones de dólares a pagar al menos el 25% de sus ingresos en impuestos
Con estas “ayudas” por parte del gobierno, la rebaja de tasas podría complicarse aún más, ya que esto genera más inflación, y los datos de última semana, no fueron muy buenos.
Inflación interanual se acelera en febrero a 3.2% desde el 3.1% en enero (Financial Post).
El índice básico de precios al consumidor, que excluye los costos de alimentos y energía, aumentó un 0,4% desde enero (Bloomberg).
IPP subyacente, que excluye las volátiles categorías de alimentos y energía, avanzó un 0,3% respecto al mes anterior y un 2% respecto a hace un año (Bloomberg Línea).
Además, los precios de la gasolina han aumentado constantemente al comienzo del año y ahora han subido un +11% desde mediados de enero (NewEdgeWealth).
Los precios más altos de la vivienda y un mercado de valores que ha subido casi un 20% desde noviembre están impulsando la riqueza y apoyando así el consumo, especialmente de los hogares de altos ingresos (WSJ)
La productividad laboral acaba de saltar a un nivel récord después de 15 años sin ganancias (BofA).
Pero por otro lado tenemos que Las tasas de interés de las tarjetas de crédito están cerca de niveles récord y la morosidad en las tarjetas de crédito está aumentando (WSJ).
La semana anterior Ian Borden, director financiero de McDonald’s: Los consumidores de bajos ingresos han gastado cada vez más sus ahorros y están recurriendo a las tiendas de comestibles en lugar de a los restaurantes. Algunos de esos consumidores simplemente eligen comer en casa con más frecuencia (WSJ)
El exceso de ahorro aún puede ser elevado, los hogares siguen teniendo saldos de depósitos elevados respecto a 2019 (BofA). Comentario: El tema aquí es hasta cuando?
Por el momento ahora solo se espera una caída de 75pbs para el 2024 (según CME group)
GS parece coincidir en lo mismo: ahora esperamos 3 recortes para el 2024.
Nuestros modelos estadísticos sugieren que un deterioro inesperado del mercado laboral es el predictor más fuerte de recortes anteriores (GS).
Comentario: como se ha dicho en informes anteriores, el empleo será el indicador a vigilar, y para esto los $400 gratis que da el gobierno, bienen muy bien…
¿Dónde invertir?
Primero empezar recordando que uno de los mejores predictores de recesión, el diferencial de la curva de rendimiento del Tesoro a 2 años y 10 años, se ha invertido durante 422 días hábiles consecutivos, lo que lo sitúa por delante de la inversión más larga jamás registrada entre 1978 y 1980 (Liz Young, SoFi).
Además, el índice principal de apetito por el riesgo se ha movido aún más hacia territorio positivo. La última lectura se encuentra entre las más altas registradas desde 2021 (SPGlobal)
La tecnología estadounidense representa ahora una participación tan grande en la capitalización del mercado estadounidense y global como lo era en 2000 (ASR).
Pero la valoración (P/E fwd) de las 10 compañías más grandes de los sectores TMT, palidece en comparación de la burbuja tecnológica del 2000.
Tuvimos impulso? Si lo tuvimos, los fondos de acciones de EEUU registraron una entrada récord de 56.1 mil millones de dólares. Los fondos de acciones de EEUU registraron una entrada récord de 56.1 mil millones de dólares. (BofA).
Las entradas a fondos tecnológicos siguen a las salidas récord de la semana pasada (BofA). Comentario: que pasó aquí arrepentimiento? FOMO??
Veamos más a detalle a la big tech:
El beneficio neto de las grandes tecnológicas caso dobla el del SP500 (Barclays Research)
El sector tecnológico ha capturado la mayor parte de las ganancias del margen Ebitda desde mediados de la década de 2000 (Barclays Research).
Se espera que las grandes empresas tecnológicas generen un crecimiento de ingresos y resultados, y lideren el índice hasta el 2025 (Barclays Research).
Se espera que el crecimiento anualizado de los ingresos de las grandes empresas tecnológicas en dos años quede por detrás de los niveles medios prepandémicos (Barclays Research).
Las mejores perspectivas de crecimiento han elevado las expectativas sobre el desempeño corporativo y han llevado a una mejora de las previsiones del mercado de valores para fin de año. En los próximos 30 días los sectores: Salud y tech (SPGlobal).
Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA, se sube a 6.5.
Resultados Trimestrales y Datos Macro
- Resultados Trimestrales: No hay compañías que muevan el mercado, pero hay algunas empresas interesantes como: PDD, MU, NKE,
- Datos Macro: El día más importante para EEUU es el día miércoles debido a la decisión de tipos y las proyecciones económicas del FOMC.
EPS estimados de empresas seleccionadas para la siguiente semana, Alertas con STNE, ARGX, CMC
Análisis técnico del SP500
Otra vela de indicición, en zona importante con dato importante, se mantiene la proyección, corrección del SP500 a los 5,000 puntos.
