El empleo lo cambia todo... - IngenioInversiones

SEM 37 – 2025

El empleo lo cambia todo…

Challengergray: Las empresas estadounidenses anunciaron 85.979 recortes de empleo en agosto, un 39% más que los 62.075 anunciados en julio. Esto supone un aumento del 13% con respecto a los 75.891 anunciados el mismo mes del año anterior.

Las compañías farmacéuticas anunciaron planes para recortar 19.112 empleos en agosto, para un total de 22.433. Esto representa un aumento del 142% con respecto al año anterior
Las empresas financieras anunciaron 18.092 recortes de empleo en agosto, para un total de 44.986, un 27% con respecto al año anterior
Los minoristas han anunciado 83.656 recortes de empleo hasta agosto, un 242% más que los 24.489 anunciados durante el mismo período del año pasado. Los minoristas se están viendo gravemente afectados por los aranceles, la inflación y la continua incertidumbre económica, que provoca quiebras y cierres

WSJ: El crecimiento del empleo en Estados Unidos continuó desacelerándose en agosto, con solo 22.000 nuevos puestos de trabajo, una señal de que el mercado laboral se está deteriorando marcadamente. El gobierno revisó sus cifras de meses anteriores y afirmó que la economía perdió 13.000 empleos netos en junio. Fue la primera caída de este tipo desde diciembre de 2020. El informe muestra caídas del empleo en todos los sectores, incluyendo la manufactura y el financiero.

CNBC: las ganancias promedio por hora aumentaron un 0,3% durante el mes, cumpliendo con la estimación, aunque la ganancia anual del 3,7% estuvo ligeramente por debajo del pronóstico del 3,8%.

CNBC: el recuento de hogares, más volátil y utilizado para calcular la tasa de desempleo, arrojó mejores noticias. El informe mostró un aumento de 288.000 personas empleadas, aunque el número de desempleados también aumentó en 148.000. La tasa de participación laboral aumentó ligeramente hasta el 62,3%, mientras que la fuerza laboral aumentó en 436.000 personas, lo que explica el ligero aumento en la tasa de desempleo.

Apollo: Al dividir el crecimiento del empleo en sectores afectados por aranceles y sectores no afectados directamente por ellos, se observa que la desaceleración del crecimiento del empleo es generalizada y que el crecimiento del empleo en los sectores afectados por aranceles ahora es negativo.

Tras los datos de empleo, la probabilidad para reducir 25 pbs en septiembre es del 90%

Pero… y la inflación?

La oferta monetaria (dinero en circulación) en máximos históricos, actualmente alcanza los 22,119 mil millones de USD.

La oferta monetaria ha crecido un 4.67% durante el último año, el mayor aumento interanual desde julio de 2022. Aún cerca al promedio histórico, y cada vez que hemos entrado en alguna crisis se ha requerido de más impresión. Y más dinero en la economía, es más inflación

FoxBusiness: La deuda nacional de EEUU está aumentando a un ritmo rápido y no ha mostrado señales de desaceleración a pesar de las crecientes críticas a los niveles masivos de gasto gubernamental. Los contribuyentes estadounidenses ahora deben pagar $37,430,128,115,822.76 al 5/9/25.

FoxBusiness: El aumento del déficit elevará la deuda pública a un nivel record en 4 años. Y con el déficit aumentando es probable que se tenga que imprimir más dinero.

Swissinfo: Un tribunal federal de apelaciones de EEUU determinó el pasado viernes que gran parte de los aranceles impuestos por Donald Trump son ilegales, confirmando un fallo de un tribunal inferior. El caso se refiere a los aranceles globales, es decir los que no afecten a sectores específicos, como por ejemplo el automotor, acero, aluminio o cobre. El fallo, adoptado por una mayoría de 7 a 4, permite que los aranceles generales se mantengan vigentes hasta al menos el 14 de octubre, con el fin de dar tiempo al gobierno para presentar una apelación ante la Corte Suprema.

Infobae: el pasado jueves, Trump presionó por una decisión rápida y definitiva de la Corte Suprema respecto a los aranceles que ha impuesto a rivales y aliados de EEUU. Trump advierte que, sin esas medidas, el país estaría “al borde de una catástrofe económica”

FT: Los operadores de bonos confían en que los ingresos provenientes de los aranceles de Donald Trump reforzarán las finanzas públicas estadounidenses, en un cambio radical respecto de principios de este año, cuando su guerra comercial desencadenó una brutal liquidación en el mercado del Tesoro.

El riesgo de que los aranceles desaparezcan pero la Ley One Big Beautiful Bill se mantenga puede convertirse en el riesgo dominante para los bonos del Tesoro de EEUU. en las próximas semanas.
S&P y Fitch han señalado que los ingresos por tarifas fueron un factor en sus decisiones de no rebajar aún más la calificación crediticia soberana de EEUU
Si los tribunales anulan la mayor parte del programa arancelario de Trump, algunos analistas se alegrarán, la inflación disminuirá, el crecimiento podría mejorar y la Fed podría estar más inclinada a relajar la política monetaria. Pero si en ese momento la atención se centra en la deuda y los déficits, el mercado de bonos podría descontrolarse
Incluso con los ingresos por aranceles, algunos inversores advierten sobre la desalentadora escala de las necesidades de endeudamiento del gobierno estadounidense

SPGlobal: Los datos de agosto destacaron un aumento de la actividad comercial en los siete sectores estadounidenses, en comparación con los cinco de julio, lo que representa la primera expansión generalizada desde febrero. Esto reflejó la recuperación del crecimiento en los sectores de materiales básicos y salud. El sector financiero encabezó la clasificación de crecimiento de la producción en agosto, reemplazando al de tecnología. La actividad comercial aumentó al ritmo más rápido en lo que va de 2025.

CrescatCapital: Éste es el entorno en el que nos encontramos: Reducir las tasas para pagar la deuda, o dejemos que la inflación se dispare más. En mi opinión, los precios más altos de las materias primas son la válvula de escape.

De libro?

Septiembre el peor mes de la bolsa americana, según datos estacionales desde 1928

Los riesgos aumentan a partir de la 2da mitad de septiembre.

Carson: Cuando el SP500 en agosto subió +1% y alcanzó al menos 5 ATH (como en 2025), el mes siguiente, septiembre, nunca había sido alto.

TopDownCharts: Los vientos cruzados estacionales están llegando a un punto crítico en todas las clases de activo. si la estacionalidad dice que hay que tener cuidado con los riesgos a la baja, entonces prestaríamos más atención a la gestión de riesgos y buscaríamos señales de advertencia y configuraciones bajistas

BofA: La caída del gasto en construcción es señal de recesión

Thrasheranalytics: Los inversores parecen estar retirando activos de los principales ETF de índices bursátiles… ¿Se debe esto a que los operadores intentan anticiparse a la estacionalidad bajista de septiembre? Si se equivocan, esta actividad de flujo bajista podría generar un movimiento contrario que impulse el siguiente tramo alcista

GS: La asignación de inversores a acciones alcanza un máximo histórico

GS: valorización de las empresas tecnológicas más grandes hoy vs la burbuja tecnológica.

Dualityresearch: solemos decir que no pasa nada realmente malo cuando los spreads de grado de inversión están por debajo de 100… Algunos inversores se alegrarán de ver que estamos en plena recuperación, lo que demuestra que no hay necesidad de entrar en pánico. Otros lo verán como una señal de peligrosa complacencia

¿Dónde invertir?

CrescatCapital: Además del aumento de los precios de las materias primas, dos fuerzas clave impulsan a las economías emergentes: un dólar más débil y rendimientos estadounidenses deprimidos. Es probable que ambas cosas sucedan en el futuro, dada la escala de la carga de la deuda y los déficits estructurales gemelos que enfrentamos actualmente.

CrescatCapital: La disminución en las plataformas operativas de petróleo y gas durante los últimos cuatro meses ha sido la más pronunciada desde los confinamientos por la covid. Es probable que nos estemos acercando a un punto de inflexión en materia energética:

El número de plataformas está disminuyendo
La inflación está repuntando nuevamente
El posicionamiento bajista está en su nivel más alto en 15 años.
El sentimiento es profundamente negativo
Las acciones energéticas comienzan a dispararse

GS: El nivel de gasto de capital de los hiperescaladores continúa creciendo

MKSPAMP: El rendimiento de los metales preciosos en lo que va del año se mantiene sólido en territorio alcista. Esto solo ha ocurrido tres veces antes: 2009, 2010 y 2020.

MKSPAMP: Si los 4 últimos períodos de consolidación > y ruptura (formaciones de tipo bandera alcista) son una indicación, el oro debería apuntar a los $3875 a fines de octubre.

Bloomberg: Los inversores institucionales estatales están invirtiendo miles de millones de dólares este año. En enero, el gobierno anunció que las grandes aseguradoras deberán invertir el 30% de las primas de sus nuevas pólizas en acciones nacionales. En abril, Central Huijin Investment Ltd., una filial nacional del fondo soberano China Investment Corp., estableció formalmente su presencia en el mercado. A finales de junio, Huijin poseía 180 000 millones de dólares en fondos indexados.

Bloomberg: el mercado de valores será cada vez más importante a medida que la sociedad china envejece. EEUU ofrece un ejemplo envidiable. En el futuro, cuando un trabajador tenga que mantener a tres jubilados, la rentabilidad de las acciones será fundamental. Xi no tendrá más remedio que amar el mercado de valores.

Gráficas interesantes de la RED

Robin J. Brooks: El dólar, ponderado por el comercio, ha caído un 10 % desde principios de año. La explicación predominante es que los mercados están descontando una prima de riesgo para reflejar las erráticas políticas estadounidenses. Esto no es cierto. Como muestra el gráfico de la derecha, la caída del dólar se explica casi en su totalidad por los diferenciales de tipos que se mueven en su contra. Los mercados parecen pensar que los aranceles tendrán un efecto bumerán en EEUU., y que la recesión obligará a la Reserva Federal a flexibilizar mucho más que otros bancos centrales.

Niveles de deuda sobre el PIB de las principales economías europeas

Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear cae a 5.9

Resultados Trimestrales y Datos Macro

Resultados Trimestrales: no tenemos compañías que muevan el mercado, pero inversores podrían estar esperando resultados de ORCL y ADBE
Datos Macro: El día más importante para EEUU de esta semana será el jueves con el dato de la inflación IPC

Análisis técnico del SP500

La volatilidad aumentará conforme nos acerquemos a la próxima reunión de la FED y sumado a vientos estacionales existe una gran posibilidad que volvamos a los 6,400 puntos en el futuro cercano.