Corrección en 3 a 6 meses

SEM 14 – 2024

El 82% de los encuestados del JPM indican que hay riesgo de una corrección en los próximos 3 a 6 meses.

Comentario: Pero, ¿Qué tan cierto puede ser esto?

Según el Financial Times: Peter Thiel, Jeff Bezos y Mark Zuckerberg encabezan un desfile de expertos corporativos que han vendido cientos de millones de dólares en acciones de sus empresas este trimestre, en una señal de que la reciente exuberancia del mercado de valores podría estar llegando a su punto máximo.

El 82% de las acciones del SP500 están sobre la media de 200 días (Barchart).

Actualmente El PE ratio excede la desviación estándar de los últimos 30 años. Estamos ligeramente caros frente a otros periodos. (JPM Guide to the market, 31/03/2024)

Aunque claro, el mayor rendimiento ha venido por las 7 magníficas que del resto de compañías que componen el SP500. (JPM Guide to the market, 31/03/2024)

Pero incluso así, los EPS pro-forma de las 7 magnificas, seguirían siendo superior al del resto de compañías del SP500, al menos hasta Q4 del 2024. (JPM Guide to the market, 31/03/2024)

Hemos visto que lo inversores están tomando riesgo, lo único sería tener cautela cuando se va a invertir en small caps, ya que el 42% no tienen beneficios, un % mayor que el que se tenia durante las Puntocom. (JPM Guide to the market, 31/03/2024)

Pero el apetito por el riesgo no ha llegado al capital de riesgo. Según PennMutual Asset Management: El entorno de recaudación de fondos de capital de riesgo (VC) está experimentando actualmente una desaceleración significativa después de años consecutivos de récords. Los fondos de capital de riesgo recaudaron poco menos de 70 mil millones de dólares en 2023, una asombrosa disminución del 60 % con respecto al año anterior. Los capitalistas de riesgo están reorientando sus inversiones en nuevas empresas lideradas por fundadores experimentados con grandes mercados objetivo a los que dirigirse, viabilidad financiera y sostenibilidad, todo ello con valoraciones más realistas.

Comentario: Creo que la mayoría coincide en una corrección, de lo que no se habla es de cuanto será esta corrección y cuánto durará…. Y la verdad es que podría ser pequeña y de poca duración:

EdwardJones: Recortar las tasas cuando las condiciones financieras son fáciles es una buena receta para un aterrizaje suave, el ejemplo: mediados de los 90s.

Greenspan subió las tasas hasta el 6% para controlar la economía sobrecalentada. La economía se desaceleró, sin una contracción y con una inflación estable. Hubo 3 recortes (similar a lo que se espera actualmente), la economía tuvo el famoso aterrizaje suave y el SP500 continuó subiendo.

La productividad es el ingrediente secreto que puede ayudar a impulsar un mayor crecimiento y una menor inflación. La productividad laboral se aceleró del 0,7% en 1994 al 2% en 1996 y al 3,3% en 1998, gracias a la globalización y la amplia adopción de las computadoras e Internet. En perspectiva, 1996 fue el primer año en el que se enviaron más correos electrónicos en Estados Unidos que correo postal. Este evento podría ser muy similar al que vivimos actualmente en torno a la IA.

Comentario: A demás, tenemos todo la estadística a favor del mercado…una corrección importante??

Según Carson nos acercamos al mejor trimestre del año electoral

Según MarketDesk, hemos terminado la lateralidad del primer trimestre.

Y a demás, abril y mayo tienen el 90% de probabilidad de rendimientos positivos en los últimos 10 años. (SeekingAlpha)

Por otro lado, el PIB del Q4 de EEUU se revisa a 3.4%, desde la estimación anterior del 3,2% (WFC).

La actividad de las fábricas de China se expande por primera vez en seis meses, una señal más de que la segunda economía más grande del mundo se está estabilizando (bloomberg). Comentario: Los datos de los sectores manufactureros y no manufactueros fueron mejor de lo esperado.

Según MacroMicro: el impulso crediticio puede servir como un indicador adelantado de las condiciones económicas. Dado el predominio de China como el mayor productor y exportador de bienes manufacturados del mundo, los cambios en las condiciones comerciales y el crecimiento del crédito en el país están estrechamente vinculados al ciclo manufacturero global. El auge del crecimiento del crédito reflejado en un repunte del índice de impulso crediticio sugiere una recuperación inminente en el sector manufacturero mundial.

Comentario: Con respecto a la inflación, parece que el último tramo será más difícil.

CNBC: Inflación Core PCE anual y mensual dentro de lo esperado.

La vivienda continúa siendo lo que más impacta en la inflación. (JPM Guide to the market, 31/03/2024)

La tasa de inflación PCE de servicios menos vivienda, o inflación “SUPER CORE”, llegó al 3,3% año tras año, pero la tasa anualizada de tres meses fue del 4,5% y apunta a un impulso alcista a corto plazo (WFC).

Pero para el tesoro de los EEUU será de suma urgencia bajar los tipos de interés, ya que según el BofA: En los escenarios de pago de intereses en EEUU, si se reducen 150pbs, los pagos de intereses serán mucho menores.

¿Dónde invertir?

TopDownCharts: Las asignaciones de los inversores a acciones defensivas están en mínimos históricos; esto se debe en parte a que las acciones defensivas están rezagadas frente a las acciones tecnológicas con un desempeño fuerte. Pero también, los inversores preferirían mantener acciones con beta más alta en un mercado alcista para aprovechar más las ventajas.

BofA: Exposición relativa a Energía + Bancos (Valor) inferior a la media

Sector de materiales supera el rendmiento del SP500 a 1 mes. (Wisdomtree)

China, Europa y Japón continúan infravaloradas con respecto a su promedio de los últimos 25 años. (JPM Guide to the market, 31/03/2024)

BlackRock: Aumentamos nuestra sobreponderación en acciones japonesas. Se están produciendo sólidos beneficios corporativos y reformas favorables a los accionistas en las empresas japonesas. Aumentamos nuestra sobreponderación porque creemos que la postura política del Banco de Japón respalda a los mercados locales.

BofA: Mayor entrada de fondos a fondos de acciones japoneses desde el 21 de octubre

ZeroHedge: El oro es más barato en comparación con las acciones

MacroMicro: los precios del oro tienden a fortalecerse cuando la tasa de interés real es baja, y eso suele ocurrir durante períodos de alta inflación o de flexibilización monetaria sustancial.

Mckinsey: En 2030, se espera que los aceleradores de IA con chips ASIC (Circuito integrado de aplicación específica) atiendan la mayoría de las cargas de trabajo porque funcionan de manera óptima en tareas específicas de IA.

Mckinsey: Para 2030 la demanda de IA genera una brecha de suministro potencial de entre un millón y aproximadamente cuatro millones de obleas que utilicen nodos tecnológicos iguales o inferiores a tres. nanómetros. Para cerrar la brecha, se necesitarán de tres a nueve nuevas fábricas lógicas para 2030.

Bloomberg: Amazon apuesta 150 mil millones de dólares en los centros de datos necesarios para el auge de la IA. El desembolso planificado de Amazon en granjas de servidores eclipsa los compromisos públicos de Microsoft y Google de Alphabet Inc., aunque ninguna de las compañías divulga gastos relacionados con centros de datos de manera tan consistente como Amazon. Las oficinas y espacios de centros de datos se han duplicado desde el 2000.

Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA, cae a 5.8.

Resultados Trimestrales y Datos Macro

Resultados Trimestrales: No hay compañías que muevan el mercado, y tampoco tenemos compañías muy interesantes.
Datos Macro: El dia más importantes para EEUU será el día viernes por las tasa de desempleo y las nóminas no agricolas, además tenemos el día miércoles palabras de Jerome Powell sobre las perspectivas económicas.