El enorme estímulo de China!

SEM 40 – 2024

Especial China rally

China el mejor rendimiento durante la última semana

TheDailyShot: El índice CSI 300 de China subió más del 10 % esta semana, la mayor cantidad desde 2014.Las acciones de consumo han experimentado su mejor aumento de 5 días en 15 años. Esto se produce después de que China dijera que garantizará el gasto fiscal necesario para salvar la economía.

AllStarCharts: La mejor semana para el ETF de China $FXI

¿Y a qué de debió este gran rally? Al enorme estímulo y las medidas anunciadas por el PBOC (Banco Popular de China), veamos:

• Reducirá el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos en 0.5% (Se estima que esto liberará aprox. USD 130 mil millones).
• Reducirá la tasa de las operaciones de recompra inversa a 7 días en 0.20%, hasta el 1.5% (desde 1.7%).
• Reducirá las tasas hipotecarias existentes en 0.5% y el ratio mínimo de pago inicial en la compra de segundas viviendas se rebajará al 15% desde el 25%.
• El BC acelerará el programa de re-préstamo para que las empresas estatales adquieran viviendas sin vender, proporcionando el 100% del principal de los préstamos bancarios para tales compras, en lugar del 60%.
• Se está considerando un fondo de estabilidad del mercado de valores para inyectar CNY800B (aprox. USD 110 mil millones, 1.5% de la capitalización bursátil del índice SSE) a fin de apuntalar el mercado de valores, a través de un mecanismo de swaps destinado a ayudar a las empresas de valores, fondos y aseguradoras a acceder a la liquidez del PBOC para comprar acciones. Además, se crearía una facilidad de re préstamo de CNY300B para apoyar a empresas cotizadas y principales accionistas en la recompra de acciones y en el aumento de sus participaciones. Estado de esta medida: Pendiente. Las autoridades están estudiando el plan, pero no han proporcionado detalles.
• La Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) afirma que apoyará al fondo estatal Central Huijin Investment en la compra de acciones y ampliará el ámbito de inversión. Estado de esta medida: Pendiente.
•  La CSRC publicará medidas para promover fusiones y adquisiciones (M&A) y reorganizaciones. Estado de esta medida: Pendiente.
• China recapitalizará sus seis principales bancos comerciales incrementando el capital de nivel 1 básico por primera vez desde 2008, con el objetivo de fortalecer la industria bancaria, que enfrenta márgenes históricamente bajos, beneficios decrecientes y un aumento de la deuda incobrable.

GS: El martes, las acciones chinas registraron la mayor compra neta diaria desde marzo de 2021, la segunda mayor cantidad en los últimos 10 años”. Los fondos de cobertura de todo el mundo han estado acumulando acciones chinas en los últimos días.

Recordemos además que:

GS: Exposición de clientes prime de GS a acciones chinas es la más baja en 5 años.

Sin embargo, aún hay problemas que se deben solucionar. El estimulo anunciado solo una señal de la preocupación por el mercado y la economía, será esto suficiente? No lo creo, sin embargo aún se harán más anuncios, y todo esto aumentará la confianza en los inversores.

Zerohedge: La oferta monetaria M1 de China sufre la mayor caída de su historia. Contracción de la M1 sugiere falta de dinamismo, bajo consumo e inversión.

Atentos a lo que está por venir…

BofA: Según las opciones del S&P, las próximas dos publicaciones de las Nóminas no agrícolas son el principal catalizador hasta la elección.

BofA: Los futuros SP500 han sido más reactivos a las cifras del NFP en los últimos años que a cualquier otro dato económico importante.

Volatilidad para esta semana según S&P se centrará en las nóminas no agrícolas y sin dudas las elecciones será el evento de mayor volatilidad del resto del año. (ZeroHedge)

EdwardJones: Históricamente, la volatilidad del mercado ha aumentado antes de las elecciones y ha disminuido después. Creemos que esto demuestra que una vez que las incertidumbres electorales son reemplazadas por una perspectiva política más clara.

TheMotleyFool: Desde 1957, el S&P 500 ha alcanzado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) media del 9,3% bajo presidentes demócratas y del 10,2% bajo presidentes republicanos.

¿Cómo está en sentimiento?

ZeroHedge: Gracias a una  caída en la “Situación actual” , el índice de confianza del consumidor de The Conference Board volvió a caer cerca de los mínimos de los últimos tres años.

Bloomberg: confianza del consumidor de TCB tiene la mayor caída intermensual desde agosto de 2021.

FED Richmond: La encuesta de directores financieros del Q3 muestra que las expectativas de empleo aumentaron ligeramente, mientras que las expectativas de ingresos, precios, costos unitarios y facturas salariales disminuyeron. Nota: los datos del Q3 de 2024 de la tabla reflejan los resultados de entre 426 y 472 empresas estadounidenses que respondieron a la encuesta del 19 de agosto al 6 de septiembre de 2024.

Bloomberg: Se espera que el crecimiento de las ganancias se desacelere al 4,4% en el tercer trimestre antes de aumentar un 10% en los últimos tres meses del año. Un índice de Citigroup Inc. mostró que más analistas han rebajado las expectativas globales que las han mejorado desde fines de junio.

Creative Planning: Los 3,86 millones de viviendas existentes vendidas están cerca del nivel de actividad más bajo desde 2010.

Creative Planning:  Hasta ahora, la falta de oferta ha sido el factor más dominante, lo que provocó que los precios de las viviendas alcanzaran nuevos máximos en 2024 (+5% interanual), lo que limitó aún más la asequibilidad.

Un nuevo ciclo ha iniciado

ChartStorm: Cambio de política global, en cuanto a la flexibilización monetaria y la expansión de los alcistas, no es solo la FED la que está optando por recortar las tasas, sino que hemos visto una migración masiva global de los bancos centrales de las subidas de tasas a las reducciones de las mismas. Si bien hay otros factores en juego, es más fácil que las acciones globales suban cuando los bancos centrales recortan las tasas de interés.

BofA: Septiembre es el mes de mayor flexibilización monetaria desde abril del 2020. 21 bancos realizaron recortes de tasas, es la 3ra cantidad de recortes después de la pandemia y la crisis financiera.

Paulsenperspectives: la FED ha iniciado recientemente un nuevo ciclo de flexibilización en una economía inundada de liquidez… Nunca ha habido más exceso de dólares en relación con la actividad económica que hoy. Los puntos rojos representan la primera flexibilización monetaria de la FED antes de cada recesión, excluida la recesión de la pandemia.

Apollo: Ningún hogar o empresa pide préstamos al tipo de interés de los fondos federales. Lo que importa son las condiciones financieras. Con precios de las acciones en máximos históricos y diferenciales de crédito muy ajustados, un recorte de 50 puntos básicos facilita aún más las condiciones financieras. Las condiciones económicas actuales pueden describirse como “perfectas”. Ni demasiado buenas ni demasiado malas. Pero la historia no termina aquí. El riesgo de reducir demasiado y demasiado rápido las tasas de interés es que la economía vuelva a calentarse demasiado.

¿Dónde invertir?

FT: Las recompras están volviendo. Las empresas del S&P gastaron 472.000 millones de dólares en recomprar sus propias acciones en los primeros seis meses de 2024, un 21% más que en el mismo período del año anterior. El enorme recorte de medio punto de los tipos de interés que aplicó la FED la semana pasada reavivará la tendencia. Goldman Sachs espera que el total alcance los 925.000 millones de dólares este año antes de cruzar la marca del billón de dólares en 2025.