La señal que temen los inversores
SEM 32 – 2024
La señal que temen los inversores
WFC: La regla de Sahm se sitúa en 0.53
Se ha activado oficialmente la Regla Sahm. Según el BofA, en promedio la recesión inicia 3.36 meses después que se activa el indicador de Sahm. Ojo que la Regla Sahm NUNCA ha estado equivocada!
En la semana que terminó el 27 de julio, la cifra anticipada de solicitudes iniciales ajustadas estacionalmente fue de 249.000, un aumento de 14.000 solicitudes con respecto al nivel no revisado de la semana anterior de 235.000.
Mishtalk: los empleos no agrícolas aumentan sólo en 114,000 y con más revisiones negativas. Casi todos los meses hay revisiones negativas.
WSJ: La tasa de desempleo aumentó al 4,3%, su nivel más alto en casi tres años, cuando la economía todavía estaba recuperándose de la pandemia.
VettaFi: El desempleo suele ser un indicador rezagado que se mueve en sentido inverso a los precios de las acciones. La relación se repite con los mercados bajistas anteriores. La pandemia de COVID mostró brevemente el mismo tipo de relación entre las acciones y el desempleo, aunque el impacto fue temporal y la exuberancia irracional se apoderó de nuevo de la situación.
WSJ: Un pésimo informe sobre empleo obliga a la Reserva Federal a afrontar un aterrizaje brusco. Los inversores temen que la Reserva Federal esté retrasada. El informe del viernes cambia el debate de cuándo recortarán las tasas a qué magnitud debería ser la reducción que realizarán el mes próximo: si la tradicional reducción de un cuarto de punto o la más amplia de medio punto, como ocurrió en vísperas de las recesiones de 2001 y 2007. “La inflación ya no es el problema”, dijo Laurence Meyer , ex gobernador de la Reserva Federal, en una entrevista el viernes. “La situación ha cambiado por completo”.
Ahora las probabilidades para septiembre asumen una probabilidad del 69% para una rebaja de 50pbs!
La FED ha llegado a mencionarse, como nunca en los Earnings Calls, Bloomberg: Las palabras “Reserva Federal” iban camino de ser mencionadas unas 380 veces en las llamadas con analistas del segundo trimestre, según un análisis de Bloomberg de las transcripciones de las empresas del S&P 500 y el Stoxx 600. Esa sería la cifra más alta registrada en la base de datos desde 2001, si se mantiene el ritmo actual.
BofA: Los bancos centrales mundiales recortan al ritmo más rápido desde Covid
CreativePlanning: La inversión de la curva de rendimiento más larga de la historia (758 días) está a punto de terminar. Históricamente, el retorno a una curva con pendiente positiva después de una inversión prolongada se ha producido cerca de una recesión.
Una serie de noticias negativas…
Pero esto no estodo, una serie de noticias negativas ensombrecen el mercado…
BofA: Las menciones a una demanda débil durante los earnings calls siguen siendo elevadas, aunque cayeron al nivel más bajo desde el Q3 del 2022.
El crecimiento de las ventas minoristas en las mismas tiendas cayó al nivel más bajo desde marzo a un 4.5%
Además, Warren Buffett, redujo casi la mitad (50mil millones de USD) de su participación en Apple a 84.2 mil millones de USD.
FT: Las ventas de acciones elevaron las tenencias en efectivo de Berkshire a un récord de 277.000 millones de dólares, 88.000 millones más que en el trimestre anterior.
¿Qué dijo Warren Buffett en la última reunión de accionistas?
“Pero no me importa en absoluto, en las condiciones actuales, aumentar la posición de efectivo… cuando miro las alternativas de lo que está disponible en los mercados de valores y miro la composición de lo que está sucediendo en el mundo, lo encontramos bastante atractivo”
Piranha Profits:
- Buffett vendió todas sus acciones de Mcdonalds ($MCD) en 1998. Desde entonces, MCD ha aumentado un +1.413%, superando los rendimientos de Berkshire Hathaway.
- Buffett vendió toda su participación en Costco ($COST) en junio de 2020. Desde entonces, COST ha ganado un +190%, superando también a Berkshire.
- Buffett también vendió todas sus participaciones en acciones de aerolíneas como Delta Airlines ($DAL) en marzo de 2020. Desde entonces, DAL también ha subido un +82%.
¿Lección? No prestar atención a lo que hacen otros inversores, por muy buenos que sean.
En el informe anterior hablábamos sobre la rotación del mercado, la cual no solo se estaba dando a nivel de small caps, creo que ahora esto es más evidente...
ZeroHedge: Esta fue la mayor rotación de cíclicos a defensivos jamás realizada, superando incluso la de marzo de 2020.
Reuters: El Banco de Japón elevó las tasas de interés al 0.25% (niveles no vistos en 15 años) y reveló un plan detallado para desacelerar su compra masiva de bonos, dando otro paso hacia la eliminación gradual de una década de enorme estímulo.
¿y por qué esto es algo negativo? Un posible final del carry trade para los inversores, un BoJ en plena subida de tasas y una FED en dirección a un recorte. Inversores tendrán que deshacer sus posiciones en activos ligados al dólar ya que el carry podría no ser tan rentable.
ZeroHedge: La caída del viernes del Nikkei fue la segunda más grande en la historia del índice después del colapso del Lunes Negro de octubre de 1987, cuando los mercados globales se hundieron y el índice se desplomó.
Las acciones japonesas caen por varios factores:
- Aprox +24% en tecnología + 20 en consumo discrecional = +40% en sectores cíclicos.
- El ajuste de la política monetaria origina prestamos más caros.
- La economía japonesa basada en el consumo no está preparada para un ciclo de alza de tasas, después de +15 años de una política ultra laxa.
- El aumento de la moneda del yen encarece sus exportaciones, reduciendo competitividad
¿Cuál fue la consecuencia? WSJ: El Nasdaq Composite, con una fuerte presencia tecnológica, cayó un 2,4% el viernes, lo que lo colocó en territorio de corrección, o más del 10% por debajo de su máximo.
¿Y qué paso con el Bitcoin? TheMarketEar: Bitcoin es muchas cosas, pero no es una protección contra el miedo.
TheMarketEar: Bitcoin tiene más cosas en común con la tecnología.
Lo volveré a repetir… el Bitcoin no es un refugio.
Sin embargo…
ChartStorm: las liquidaciones y las correcciones son cosas bastante rutinarias y a menudo saludables en los mercados, incluso en los mercados alcistas, pero pueden volverse nocivas cuando comienzan desde un lugar de optimismo excesivo.
ChartStorm: Euforia máxima, prácticamente por cualquier lado que lo mires, prácticamente por cualquier métrica, el punto de partida es un lugar de optimismo extremo, valoraciones caras, precios de riesgo complacientes y optimismo consensuado… euforia por la IA y la tecnología.
Edwardjones: No esperamos que ningún retroceso a corto cambie la perspectiva relativamente positiva. La inflación se está acercando al objetivo, lo que brinda margen de maniobra para que la Fed comience a soltar los frenos; la economía continúa expandiéndose, pero a un ritmo más lento; la productividad está en alza; y las ganancias corporativas están aumentando. Como resultado, no creemos que el mercado alcista (que comenzó en octubre de 2022) haya terminado, y utilizaríamos cualquier retroceso, como el experimentado la semana pasada, como oportunidades para reequilibrar, diversificar y desplegar capital nuevo.
Algunas noticias importantes
WSJ: Las acciones de Intel cayeron un 26% al cierre del viernes, la peor caída del S&P 500 y del Dow. También fue la peor liquidación de un día de la acción desde 1974, según los datos de FactSet. Al menos cuatro analistas rebajaron la calificación de las acciones, dos de los cuales la cambiaron a “vender”.
Resultados
- Ganancias por acción: 2 centavos ajustados frente a los 10 centavos esperados
- Ingresos: 12.830 millones de dólares frente a los 12.940 millones de dólares previstos
Además Gelsinger presentó el plan para reducir los costos en más de 10 mil millones de dólares el próximo año, para ello se despedirá a unas 15.000 personas, la mayoría de ellas a finales de este año, y pausar el pago de dividendos.
APNews: Las negociaciones entre Samsung Electronics y su sindicato de trabajadores en huelga terminaron sin acuerdo el miércoles pasado. Samsung Electronics continúa en huelga desde el 8 de julio por aumentos salariales y otros beneficios laborales. El paro tiene lugar en un momento crítico tras varios años de desaceleración en ventas e ingresos.
WSJ: Las acciones de Microsoft cayeron un 2,8% en las operaciones posteriores al cierre, una señal de cuán sensibles son los operadores ante la más mínima señal de debilidad en el importantísimo negocio de la nube de la compañía.
Resultados:
- Ganancias por acción: 2,95 dólares frente a los 2,93 dólares previstos
- Ingresos: 64.730 millones de dólares frente a los 64.390 millones de dólares previstos
Bloomberg: analistas piden explicaciones a Microsoft si el crecimiento en las ventas justifica el gasto tan elevado.
¿Dónde invertir?
UBS: Morgan Stanley espera que el segmento de chips de IA personalizados supere a las GPU y potencialmente ocupe hasta el 30 % del mercado de IA en la nube en 4 o 5 años.
UBS: el mercado estadounidense está representando 116 unicornios de IA en 2023 y el 62% de los unicornios de IA globales. Si bien la ampliación de las tendencias de IA significa que deberíamos esperar más unicornios fuera de los EEUU, aún esperamos que el mercado estadounidense siga siendo el centro de la innovación en IA tanto en los espacios públicos como privados en el futuro previsible.
BofA: La importancia del sector servicios en la economía estadounidense ha aumentado con el tiempo.
Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA, cae a 6.6
Resultados Trimestrales y Datos Macro
- Resultados Trimestrales: Calma en los mercados, terminaron de reportar las megacaps, sin embargo aún tenemos compañías importantes para este semana.
- Datos Macro: No hay datos importantes para EEUU, sin embargo hay que dar seguimiento a los PMIs y a solicitudes de desempleo.
EPS estimados de empresas seleccionadas para la siguiente semana:
Análisis técnico del SP500
Como se indicó la semana anterior, de haber datos negativos, y los tuvimos, el SP500 podría llegar a los 5400 puntos, y de hecho nos quedamos cortos, ya que se acercó a los 5300 puntos. la formación de velas mensual podría sugerir que las correcciones podrían continuar, sin embargo, con solo 2 días de información y un mes por delante muchas cosas pueden suceder. Por lo pronto si llegan a pasar los niveles 5300-5263 las probabilidades de continuar con la corrección aumentan. Para esta semana se espera una recuperación a los 5400 puntos, quizá se pase estos niveles si los datos nos dan un respiro.
