Especial Elecciones de EEUU

GS: El rendimiento medio del Nasdaq100 desde el 15 de octubre hasta el 31 de diciembre en años electorales es de +7.29% desde 1985.

GS: El rendimiento medio del Russell2000 desde el 15 de octubre hasta el 31 de diciembre es de +10.08% en años electorales desde 1979.

BofA: Se estima que un aumento de impuestos al 28% afectará en un 5% las ganancias por acción, mientras que un recorte de impuestos al 15% beneficiará en un 4% las ganancias por acción del SP500.

Bloomberg: Con las probabilidades inclinándose hacia la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos y hacia el control del Congreso por parte de los republicanos, los inversores han comenzado a acumular activos que habían prosperado tras la victoria del expresidente en 2016. La evolución de los precios durante la semana pasada muestra que los bancos, las acciones de pequeña capitalización y el dólar están adelantándose a los movimientos alcistas de 2016.

Primera señal de venta en EEUU!

BofA: El nivel de efectivo de los gestores de fondo baja del 4,2% al 3,9%… lo que desencadena una señal de venta.

Bloomberg: El posicionamiento en el SP500 es muy amplio, los gestores de activos están cerca de posiciones largas récord en futuros de acciones estadounidenses.

NewEdgeWealth: Los analistas han estado recortando ligeramente sus previsiones de beneficios por acción para 2025 desde principios de agosto (-1% o ~3 dólares por acción) y, sin embargo, las valoraciones (Las mejores estimaciones, las proyecciones más alcistas para los próximos 12 meses) han vuelto a sus máximos de julio. Se trata de una divergencia entre los fundamentos y la acción de los precios que sin duda merece la pena vigilar.

CrescatCapital: Esto es como una mecha a la espera de ser encendida. Los rendimientos de los bonos basura tienen actualmente el diferencial más estrecho en comparación con la tasa de los fondos federales en 34 años. Este es el nivel más bajo desde junio de 2007, justo antes del pico de la burbuja inmobiliaria.

BofA: el 33% de los gestores de fondo encuestados ve el conflicto geopolítico como el principal ‘riesgo de cola’, un aumento desde el 19% del mes pasado.

Las proyecciones a largo plazo de GS y GMO no son muy esperanzadoras para el SP500

GS: Estimamos que el SP500 ofrecerá un rendimiento total nominal anualizado del 3% durante los próximos 10 años (percentil 7 desde 1930).

GMO Research: Pronóstico de la clase de activos de GMO a 7 años: tercer trimestre de 2024

Pero por ahora las ventas minoristas siguen siendo fuertes:

CharlesSchwab: Septiembre marcó el quinto aumento mensual consecutivo para las ventas minoristas del grupo de control… es difícil ver una desaceleración material del PIB con ese tipo de fortaleza.

Estacionalidad del Bitcoin

TopDowCharts: Y después de todo, existe una clara tendencia estacional de los activos de riesgo a subir en los últimos meses del año, y Bitcoin es un ejemplo extremo de ello. Si bien todavía estamos viendo solo 12 años de datos, sigue siendo algo, y el patrón de estacionalidad (movimiento diario promedio por día hábil del año) sugiere un aumento en Bitcoin hacia fin de año; esto si sucede probablemente se reflejaría y repercutiría en la acción del precio de las acciones y los activos de riesgo en general. Gráfico muy alcista.

Bloomberg:

• Un grupo de 12 ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos atrajo el lunes 556 millones de dólares en entradas, la cifra más alta desde principios de junio.
• Bitcoin en promedio tuvo un aumento del 20% durante octubre en la última década, convirtiendo al mes en el más fuerte del año estacionalmente.
• Los datos históricos sugieren que la fortaleza estacional de octubre en los mercados de criptomonedas generalmente se concentra en la segunda mitad del mes (Fundstrat Global Advisors LLC).
• El reciente salto de Bitcoin se debe en gran medida a las elecciones, inicialmente a la ventaja de Trump tanto en los mercados de predicciones como en las encuestas, y más tarde a las declaraciones de semiapoyo con respecto a los mercados de criptomonedas de la campaña de Harris (Noelle Acheson, Crypto Is Macro Now).

TopDowCharts: si nos fijamos en el compañero de viaje del Nasdaq, el bitcóin, también parece haber un cambio más amplio en el estado de ánimo. Ya sea por el optimismo en torno al posible resultado de las elecciones, la falta de malas noticias reales o simplemente el cambio de actitud de la Reserva Federal hacia los recortes de tipos… el estado de ánimo parece estar cambiando al alza después de un período de lo que podríamos llamar un mercado bajista sigiloso.

¿Dónde invertir?

BofA: UK sigue siendo el mercado de valores preferido en Europa, seguido de España, mientras que Alemania y Francia son los menos preferidos.

TheMarketEar: Europa sigue haciendo lo que mejor sabe hacer: implosionar. Las estimaciones de BPA del tercer trimestre del SX5E se sitúan en niveles vistos por última vez en septiembre de 2022.

Bloomberg: Las acciones de lujo de Europa sufren dificultades en medio de la desaceleración de China.

Sherwood&Chartr: LVMH pierde miles de millones de dólares mientras las ventas de champán y moda caen en el gigante del lujo. La mayor caída se produjo en la división de vinos y licores de la empresa . A pesar de albergar marcas de champán emblemáticas como Moët & Chandon, Veuve Clicquot y Dom Pérignon, las ventas cayeron un 7% , lo que agravó un año desastroso para la división, en el que los ingresos han caído cada trimestre.

BofA: Los gestores de fondos globales aumentaron su asignación a China a expensas de India después de que la mayor economía de Asia lanzó un paquete de estímulo.

Reuters:

• Las expectativas de crecimiento para China volvieron a cobrar vida tras el cambio de política.
• El cambio de humor respecto de China se produce en un momento en que los analistas advierten a los inversores sobre las elevadas valoraciones de las acciones indias, que han sufrido debido a un éxodo de dinero extranjero.
• Los inversores extranjeros han retirado casi 8.000 millones de dólares de las acciones indias en lo que va de octubre , lo que se encamina a ser la mayor salida desde marzo de 2020, en el pico de los temores por la pandemia.

Bloomberg: El Nifty está formando un patrón llamado “cabeza y hombros”, que generalmente indica una probable reversión de la tendencia. Después de tres semanas consecutivas de pérdidas, existe la preocupación de que, si la línea de tendencia se rompe por debajo de la “línea de cuello” del patrón, puede indicar una mayor caída en el futuro. En este momento, todo el mundo está centrado en la media móvil de 100 días, que ha actuado como nivel de soporte para el Nifty en el pasado.

BofA: Las expectativas de crecimiento de China suben hasta el nivel más optimista desde abril de 2023.

ZeroHedge: El impulso crediticio de China sigue siendo depresivo. A pesar de todo lo que dice, Pekín tendrá que desatar una nueva avalancha de crédito para que los mercados lo tomen en serio.

Los más y menos beneficiados si se da el impulso debido al estímulo de China:

BofA: Las acciones y materias primas de los mercados emergentes se ven como las mayores ganadoras del estímulo de China.

BofA: Bonos del gobierno y acciones japonesas se ven como las mayores perdedoras del estímulo de China.

BofA: Los 7 Magníficos siguen siendo el trade más concurrido. Ojo, los largos en acciones en China, ingresa a la tercera posición del trade más concurrido en la encuesta.

BofA: inversores reducen su exposición en las defensivas y rotan a las cíclicas.

BofA: rotación de octubre sale de las defensivas y bancos hacia las cíclicas y tecnología

Bloomberg: Los mercados emergentes no siempre son rezagados. Durante la mayor parte de la década de 2000, fueron el lugar donde había que estar, con el índice de mercados emergentes superando al S&P 500 por una asombrosa diferencia de 21 puntos porcentuales al año entre 2001 y 2007. También eran más cotizadas que las acciones estadounidenses. En 2007, el índice de mercados emergentes cotizaba con una prima del 25% respecto del S&P 500 como múltiplo de las ganancias promedio de los últimos 10 años después de la inflación. Ahora es al revés, y los mercados emergentes cotizan con un descuento del 44%. Eventualmente, la situación se revertirá nuevamente, lo que será un anticipo de hasta dónde podría llegar este repunte incipiente de China y los mercados emergentes.

Bloomberg: Las acciones de Siemens Energy AG se encaminan a una sexta semana consecutiva de ganancias y ya han triplicado sus ganancias este año, siendo la única acción del índice de referencia europeo Stoxx 600 que supera el avance del 177% del gigante estadounidense de chip.

Bloomberg Intelligence: TSMC aumenta sus previsiones de ingresos como muestra de confianza en el auge de la IA. La previsión de margen bruto de TSMC de más del 57 % para el cuarto trimestre (frente al 54,7 % del consenso), junto con el rápido aumento de los ingresos del nodo N3, indica que la demanda de sus chips de IA por parte de Nvidia y otros sigue siendo sólida, en consonancia con nuestra opinión. Un crecimiento de las ventas de alrededor del 25 % en 2025 parece factible, según nuestros cálculos, respaldado por el liderazgo de TSMC en nodos de 3 y 5 nm y su avanzada tecnología patentada de empaquetado de semiconductores CoWoS.

Gráficas interesantes de la RED

AdvisorPerspectives: En los últimos 20 años, las acciones y los bonos estadounidenses tuvieron rendimientos absolutos y ajustados al riesgo (SR, Sharpe Ratio) considerablemente más altos que sus pares internacionales.

VladBastionResearch: Valoraciones globales por país.

Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA cae a 6.8

Resultados Trimestrales y Datos Macro

• Resultados Trimestrales: Esta semana tenemos la primera de las 7 Magníficas: TSLA
• Datos Macro: para esta semana Ios datos macro se vuelven centrar en europa. Sin embargo no descuidar los PMIs y las nuevas peticiones de sub. por desempleo de EEUU.

Análisis técnico del SP500

Sabemos que los 6000 puntos no llegarían la semana anterior, posiblemente tampoco esta, pero con la gran euforia del mercado, la estacionalidad de las elecciones, el rally navideño, etc. existe una gran probabilidad de que se puedan alcanzar, y por supuesto con alguna corrección en el interín.