El despertar de China?

SEM 05 – 2024

El despertar de China?

Después de la noticia dada por Bloomberg: India sobrepasa a la bolsa de Hong Kong en capitalización de mercado.

China despierta con la artillería para apuntar sus mercados

El paquete consiste en lo siguiente:

• Obtener aprox. 2 billones de yuanes (278 mil millones de dólares), principalmente a través de cuentas extraterritoriales de empresas estatales chinas para ayudar a estabilizar el mercado mediante la compra de acciones en el país a través de los mercados de Hong Kong.
• Reservar 300 mil millones de yuanes de fondos locales que se utilizarían para invertir en acciones locales a través de las firmas financieras estatales China Securities Finance Corp. o Central Huijin Investment Ltd.
• Recortar el coeficiente de reservas obligatorias en 0,5 puntos porcentuales el 5 de febrero, liberando alrededor de 140 mil millones de dólares. (Pan Gongsheng, gobernador del Banco Popular de China).

Entre las prinmcipales acciones Chinas, listadas en EEUU, que subieron tenemos la última semana:

Las acciones de BABA también subieron ante la noticia de que los cofundadores Jack Ma y Joe Tsai compraron alrededor de 200 millones de dólares en acciones de la compañía en el último trimestre.

GS: Los fondos de acciones de China registraron una fuerte entrada de 12.000 millones de dólares esta semana, la mayor entrada semanal desde 2015.

BofA: Entradas récord de 12.1 millones de dólares a acciones de mercados emergentes (11.9 millones de dólares a China).

GS: Compras netas de acciones Chinas en el prime book de GS. Compras son las mayores en 3 días desde 2019.

Frente a esto, debemos tener en cuenta que, según GS: La asignación neta de clientes prime de GS es del 6,8%, está cerca de los mínimos de cinco años.

y la EPFR (Fund Flows and Allocations Data and Insights): Al cierre de 2023 la asignación en acciones chinas de los fondos mutuos a nivel mundial era del 5,5%, la más baja de la última década.

Pero siempre recordando la divergencia entre las 2 narrativas que hay mercado (Crescat Capital)

Y no olvidar que las medidas que ha tomado China son de CP, si no se realizan cambios estructurales en la economía estas medidas solo serán populistas.

La FED y la fuerte economía

La economía de EEUU está a toda máquina y esto puede ser un problema para la FED.

Bureau of Economic Analysis: Inflación PCE interanaual se mantiene en 2.6%, Inflación Core cae ligeramente por debajo de lo esperado (3%) al 2.9%.

Bureau of Economic Analysis: PBI aumentó a una tasa anualizada del 3,3% en el cuarto trimestre de 2023. Wall Street esperaba una ganancia del 2%.

Según Yelp:

• Los emprendedores abrieron más negocios en 2023, estableciendo un nuevo máximo histórico.
• Los dueños de negocios ayudaron a la economía nacional a desafiar las expectativas en 2023, con un aumento de la apertura de nuevas empresas del 20% en comparación con 2022.

• Los servicios para el hogar registraron el mayor crecimiento de nuevos negocios, Las tasas hipotecarias de la era de la pandemia podrían estar impulsando este crecimiento, al motivar a los propietarios a posponer la compra de una nueva propiedad.
• Tapizado +116%, carpinterías +54%, servicios de albañilería y concreto +40%, contratistas +33%, instalación y reparación de paneles de yeso +30% y servicios de demolición +27%

Según WSJ:

• La FED no realizará recortes en la reunión del miércoles porque la economía ha estado creciendo sólidamente + rendimientos de bonos han caído + acciones han subido.
• La FED podría actuar con cautela para reducir las tasas porque no están seguras de si el reciente enfriamiento de la inflación durará o si la economía se acelerará de una manera que sostenga una inflación algo más alta. Varios funcionarios han dicho que quieren evitar a toda costa recortar las tasas para luego tener que subirlas nuevamente.
• Pero si la FED es demasiado restrictiva requerirá el tipo de recortes agresivos reservados para una economía que cae en recesión, como ocurrió en 2001 y 2007 + riesgos de empresas endeudas (sector inmobiliario).

y además no olvidar que, BofA: Ajuste cuantitativo que finalizará en 2024

Crescat Capital nos hace recordar de un temor latente en la inflación:

• El índice global de costos de transporte acaba de actualizarse nuevamente y ahora ha subido casi un 140% en un mes.
• No es el momento de subestimar el riesgo de que esto exacerbe el problema inflacionario.
• Es probable que esté en marcha una segunda ola.

Pero, según GS: Seguimos esperando cinco recortes en 2024 a partir de marzo.

¿Dónde invertir?

Cautela ante lo que nos dice el BofA: Las tendencias de revisión se han debilitado en todos los ámbitos desde octubre, son más débiles en las compañías de pequeña capitalización.

Recordar que la tecnología está en máximos históricos, no vistos desde las puntoCom

Crescat Capital: Los períodos altamente especulativos se caracterizan por inversores que intentan encontrar nuevas razones para explicar la singularidad de la situación actual, atribuyendo con frecuencia la burbuja existente a avances tecnológicos emergentes como justificación para valoraciones espumosas.

BofA: La mayor entrada a los fondos de tecnología desde agosto de 2023.

Bloomberg: El ratio Nasdaq-Commodities rara vez está tan elevado. No veíamos esto desde las puntoCom.

Creative Planning: En los últimos 16 años: US +407%, World ex-US + 85%, Emerging +38%. Este es el ciclo más largo de desempeño superior de Estados Unidos que jamás hayamos visto.

BofA: Aumenta el interés de cortos en los 7 magníficos

Pero según TopDownCharts: estos niveles aún no son excesivos y aún no ha alcanzado su punto máximo

GS:Las acciones tienden a subir y los rendimientos de bonos a caer, después del 1er recorte de tasas. EN PERIODOS NO RECESIVOS.

GMO: Previsión de rendimientos reales para los próximos 7 años.

Creative Planning: Desde 2011, rendimientos a rescatar: IWF, QQQ, SPY, IWD, MDY,  CWB, IWM, VNQ + Bitcoin. En resumen: crecimiento, large cap, tech, mid & small caps

La curva se está volviendo a empinar (bear steepens)…dónde invertir?

GS: La curva vuelve a empinarse.

¿Dónde encontrar empresas de excelente calidad fuera de los EEUU? Ishares: MSCI Total International Stock ETF

Bull & Bear del Bofa, continúa aumentando, cada vez se aleja más la posbilidad de una buena entrada.

Resultados Trimestrales y Datos Macro

Esta es sin duda alguna, la semana más importante de enero

• Resultados trimestrales: empresas que definitivamente van a mover el mercado: MSFT, GOOGL, META, AAPL, AMZN, AMD, para europa: NVO, NVS. Día más imporante: Martes para míercoles y Jueves para viernes.
• Datos macro: día más importante Miercoles con la decisión de TI de EEUU y Viernes con las nóminas no agrícuolas y tasa de desempleo. En europa la decisión de TI de UK.

Análisis técnico del SP500

Seguimos en la busqueda de alguna corrección desde hace 2 semanas, pero ninguna de gran importancia. Esta vez se espera mayor volatilidad, dificil predecir con tanta información y datos, pero se sigue buscando una corrección, esta vez algo menor a los 4813p, para que el SP500 retome su busqueda de los 5000p