Continúan los malos datos…

ChallengerGray: Los empleadores con sede en Estados Unidos anunciaron 172.017 recortes de empleo en febrero, la cifra más alta para un mes desde 2009. En lo que va de año, los empleadores han anunciado 221.812 recortes de empleo, la cifra más alta desde 2009. Las empresas privadas anunciaron planes de eliminar miles de puestos de trabajo el mes pasado, en particular en los sectores minorista y tecnológico. Con el impacto de las medidas del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE), así como la cancelación de contratos gubernamentales, el temor a las guerras comerciales y las quiebras, los recortes de empleo se dispararon en febrero.

ISMWorld: La demanda se alivió, la producción se estabilizó y la reducción de personal continuó a medida que las empresas de los panelistas experimentan el primer shock operativo de la política arancelaria de la nueva administración. El crecimiento de los precios se aceleró debido a los aranceles, lo que provocó retrasos en la colocación de nuevos pedidos, interrupciones en las entregas de los proveedores e impactos en el inventario de fabricación. Aunque los aranceles no entran en vigor hasta mediados de marzo, los precios al contado de las materias primas ya han aumentado alrededor del 20 por ciento. El 24% del PIB manufacturero se contrajo en febrero, por debajo del 43% en enero. 

ISMWorld: Los clientes están posponiendo nuevos pedidos debido a la incertidumbre sobre las tarifas. No hay una dirección clara por parte de la administración sobre cómo se implementarán, por lo que es más difícil proyectar cómo afectarán a las empresas. Los pedidos nuevos siguen siendo sólidos después de haber repuntado en diciembre, la incertidumbre sobre los aranceles nos hace ser cautelosos con el gasto, a pesar de las fuertes ventas en este momento

• Por ahora Trump ha ofrecido una prórroga de 30 días en los aranceles sobre las importaciones de automóviles, así como de los bienes que cumplan con el T-MEC tanto de Canadá como de México, pero volverá a considerar esa prórroga a principios de abril.
• Trump duplicó la tasa arancelaria impuesta a todas las exportaciones chinas a EEUU, China ahora está sujeta a un arancel del 20%.
• En cuanto a las represalias, China ha optado por una respuesta mesurada, apuntando solo a bienes seleccionados de industrias consideradas sensibles para EEUU.
• En su reciente discurso ante el Congreso, el presidente Trump confirmó que los aranceles seguirían siendo la herramienta principal utilizada para reequilibrar los déficits comerciales y buscar concesiones en cuestiones relacionadas con la inmigración, la seguridad fronteriza y el flujo de fentanilo hacia EEUU.

Los efectos del “Trump arancelario”

WFC: En comparación con el producto base no ajustado de nuestro modelo, la caída del crecimiento en un escenario arancelario más hostil podría ser significativa para economías como Canadá y México, pero China y Estados Unidos también experimentarían marcadas desaceleraciones del crecimiento.

Bloomberg: El déficit comercial de bienes de EEUU se amplió inesperadamente en enero hasta alcanzar un récord, ya que las importaciones aumentaron antes de los aranceles prometidos por el presidente Donald Trump

Edwardjones: En general, no es raro que la economía se desacelere durante el primer trimestre, pero lo que sí es singular es la creciente incertidumbre en áreas como los aranceles, la financiación gubernamental y la política de reducción de costos, que siguen pesando sobre los mercados y pueden estar afectando el gasto de los consumidores y la actividad empresarial.

Apollo: El mayor riesgo a la baja es que la incertidumbre política podría generar una parada repentina de la economía, en la que los consumidores dejarían de comprar automóviles, ir a restaurantes y salir de vacaciones, y las empresas dejarían de contratar y de hacer gastos de capital. Esto, combinado con los despidos impulsados ​​por la DOGE, ejercerá una presión al alza sobre la tasa de desempleo.

Apollo: Los inversores están muy preocupados por los riesgos de caída de sus carteras. El volumen de compra de opciones call del VIX está cerca de niveles récord, y el volumen de compra de opciones put del S&P 500 está cerca de niveles récord

GS: En las últimas dos semanas, los fondos de cobertura han vendido acciones globales al ritmo más rápido jamás registrado

Edwardjones: Estamos viendo claramente que los inversores adoptan una postura más defensiva en todas las clases de activos. En el caso de las acciones, estamos viendo que los sectores defensivos, o “a prueba de recesión”, muestran liderazgo, incluidos los sectores de atención sanitaria y de bienes de consumo básicos. Los sectores rezagados son los que han tenido el mayor impulso y aumento de las valoraciones, incluidos los de tecnología (cuyos pesos más altos están en Apple, Microsoft y NVIDIA) y consumo discrecional (cuyos pesos más altos están en Amazon y Tesla).

ZeroHedge: Las expectativas del mercado sobre recortes de tasas de la Fed este año se dispararon, alcanzando una probabilidad del 50-50 de que haya 3 o 4 recortes.

Por el momento debemos recordar 2 cosas:

1) AllStarCharts: el 3er año del mercado alcista tiende a ser desordenado

2) Estacionalidad del SP500 sugiere que estamos cerca del pico de volatilidad del mes de marzo.

¿Dónde invertir?

Bloomberg: El euro se encamina a su mejor desempeño semanal en 16 años después de la histórica promesa de Alemania de aumentar el gasto en defensa e infraestructura.

Bloomberg:  El primer ministro Li Qiang dijo a los legisladores reunidos el miércoles en el Congreso Nacional del Pueblo que se fijará como meta una inflación del 2% este año, el nivel más bajo en más de dos décadas. Es poco probable que ese tipo de ritmo se alcance este año; haría falta una recuperación estelar de la economía nacional para llegar a ese punto. La cuestión es la brecha entre la realidad y la aspiración. A China le persigue el espectro de la de deflación.

BofA: la deflación japonesa transformándose en inflación y el BoJ necesita aumentar las tasas varias veces en 2025 dado que las tasas reales son del -5%, por lo que el yen japonés subirá mucho más dado que el mercado solo tiene un aumento del BoJ descontado.

Bloomberg: Los activos de los países en desarrollo aumentaron ante la apuesta de que los aranceles más altos desacelerarán la economía estadounidense y desviarán los flujos de inversión hacia otros mercados. Goldman elevó su objetivo para las acciones de los mercados emergentes después de incorporar el impacto positivo de la adopción de inteligencia artificial en las ganancias corporativas de China. Ojo, los mercados emergentes aún cotizan en nivel muy bajos en comparación con el SP500.

BofA: mayor entrada de 4 semanas al oro, niveles record.

Bloomberg: Importaciones masivas de lingotes de oro por parte de EEUU, los envíos entrantes de metales preciosos eclipsan el promedio a largo plazo

Bloomberg: Las mayores mineras de oro se disputan el dominio del mercado de lingotes. Newmont Corp. amplió su posición como principal productor el año pasado gracias a la mayor producción de su adquisición en 2023 de la australiana Newcrest Mining Ltd.

Bloomberg: Analista de Citigroup afirma que ahora es el momento de comprar acciones de defensa estadounidenses. “Mientras el entorno de amenazas siga siendo elevado y EEUU planee continuar con su rol de liderazgo en el esperamos que el gasto en defensa siga siendo sólido y que las acciones de las compañías de defensa tengan un buen desempeño respecto de los niveles actuales”

Ycharts: Sectores y empresas más expuestos a los aranceles.

1) Fabricantes de automóviles y proveedores de repuestos para automóviles (Fuerte dependencia de materiales importados como aluminio, acero y semiconductores).

2) Electrónica de consumo y hardware tecnológico (Los semiconductores y componentes electrónicos se producen principalmente en Taiwán, China y Corea del Sur)

3) Empresas minoristas y de indumentaria con alta dependencia de las importaciones (Más del 40% de la ropa y el calzado de EE. UU. se importa de Asia)

4) Empresas de semiconductores con exposición a la cadena de suministro global (Los aranceles a los semiconductores de Taiwán y Corea del Sur podrían aumentar los costos para las grandes empresas)

BofA: El pico de los bienes no esenciales en EEUU frente a los bienes básicos = mala señal para el SP500

GS: valorizaciones de los EEUU

GS: valorizaciones sectoriales del SP500

Chartr: Con más de 45.000 locales, Mixue, afirma tener más puntos de venta que cualquier otra cadena en el mundo, habiendo superado los 43.477 que McDonald’s reportó a finales de 2024.

• Prácticamente todos los ingresos de Mixue provienen de la venta de todo, desde té hasta máquinas para hacer helados, a sus franquiciados, según su informe anual, y más del 60% de sus ingredientes se producen en casa.
• Conocida por su mascota, un muñeco de nieve, y sus bebidas de bajo precio (que a menudo cuestan menos de un dólar una vez convertido de yuan chino a dólares estadounidenses), la cadena es muy popular en China, pero también se ha extendido a otros 11 países , incluidos Tailandia y Singapur.
• Las acciones subieron +40% tras su debut en China el pasado lunes y debido a la abrumadora demanda, la compañía reasignó más acciones a la oferta de Hong Kong.

Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA se mantiene en 5.4

Resultados Trimestrales y Datos Macro

• Resultados Trimestrales: No tenemos compañías que hagan mover el mercado.
• Datos Macro: El día más importante de la semana será el miércoles con el dato de inflación de los EEUU.

Análisis técnico del SP500

Con una Caída del casi 7% desde máximos y después de 16 días de operación sin un movimiento alcista mayor a 1 día, el SP500 parece haber encontrado un soporte en los 5,674 puntos (mismo que coincide con la SMA de 200 periodos). Lo lógico sería pensar que esta semana el SP500 logre algún descanso y tenga un movimiento alcista, al menos hasta el dato de inflación (que es el dato más importante de esta semana).