Los toros no darán tregua
SEM 13 – 2024
Los toros no darán tregua
Casi el 80% de los analistas de mercado encuestados por Consensus Inc. son optimistas (HiMountResearch).
Los pequeños especuladores en futuros sobre índices bursátiles han alcanzado su posición neta más alcista hasta la fecha (SentimentTrader)
El “apetito de riesgo” de la encuesta de gestores de fondos de BofA es el más alto desde el 21 de noviembre (BofA)
Y segùn Carson nos acercamos al mejor trimestre del año electoral.
Según el BofA, Las rupturas del SPX confirman los mercados alcistas seculares y cíclicos. Comentario: estas proyecciones sugieren que el SP500 podría alcanzar los 6,150 puntos!
Obviamente la tecnología tiene el liderazgo alcista desde la crisis financiera (BofA).
Y pese a la ligera subida del nivel de efectivo de 4.4% a 4.2% como % de los activos bajo gestion (BofA).
Los gestores de fondo de la encuesta del BofA tienen las acciones más sobreponderadas en relación con el efectivo desde el 21 de noviembre.
Comentario: Todo esto sumado a las políticas de Biden para buscar votantes (ver semana anterior), sugiere que la bolsa aún puede seguir subiendo.
“Las tasas no volverán a bajar a cero”
Cambios importantes de la última proyección del FOMC , un gran impulso para el PIB de EEUU, lo que ocasionaría una ligera reducción del desempleo y Inflación core aún se mantendrá ligeramente por encima del rango meta.
El gráfico de puntos del FOMC muestra que la FED aún espera bajar las tasas tres veces este año (RMS).
Breve resumen del conferencia de Jerome Powell:
- Los riesgos para alcanzar nuestras metas de empleo e inflación están logrando un mejor equilibrio.
- Creemos que nuestra tasa de política probablemente esté en su punto máximo para este ciclo de ajuste y que, si la economía evoluciona en términos generales como se espera, probablemente será apropiado comenzar a reducir la moderación de las políticas en algún momento de este año.
- La decisión de desacelerar el ritmo (de la reducción del balance) no significa que nuestro balance finalmente se reducirá menos de lo que se reduciría de otra manera, sino que nos permite acercarnos a ese nivel final de manera más gradual.
- Mi intuición sería que las tasas no volverán a bajar a los niveles tan bajos que vimos cuando en todo el mundo había tasas de largo plazo que estaban en cero, o por debajo de cero en algunos casos. No veo que las tasas vuelvan a bajar a ese nivel. Pero creo que hay una tremenda incertidumbre en torno a eso.
Wells Fargo, después de revisar la encuesta trianual de acceso al crédito de la FED de NY, la cual se titula: “La tasa de solicitud de crédito aumenta; La tasa de rechazo disminuye”, ha indicado que el informe suguiere que los consumidores y banqueros de EEUU se están adaptando al mundo “más alto durante más tiempo”. Los consumidores parecen estar aprendiendo a vivir con la realidad de tasas de interés más altas y los acreedores están flexibilizando los estándares.
Sin embargo, aún la inflación es vista como el mayor riesgo (BofA).
y aún está la preocupación de esperar demasiado para bajar las tasas, ya que según Vanguard group, un récord del 3,6% de los titulares de 401(k) realizaron retiros anticipados el año pasado por emergencias financieras.
Actualmente según el CME group, la reunión de junio tiene una probabilidad del 75% para bajar los tipos.
Y hay más probabilidades de una rebaja de 25 pbs.
A continuación 4 noticias importantes de la semana:
La inmigración
La inmigración sigue siendo la fuente clave del crecimiento demográfico en EEUU, y la CBO (Oficina de Presupuesto del Congreso) estima que los nacimientos netos serán negativos en unas pocas décadas, consulte el gráfico a continuación (Apollo).
Comentario: Hay varias noticias recientes sobre temas de inmigración que sugieren el apoyo de Biden a los inmigrantes, y como sabemos será usado en camapaña.
Impulso de construcción y manufactura
Intel la beneficiada del Chips Act:
- El gobierno de EEUU está otorgando a Intel hasta 8.500 millones de dólares para ayudar a financiar nuevas plantas de chips en cuatro estados (Arizona, Nuevo México, Ohio y Oregón).
- Se espera que la inversión total de Intel en proyectos estadounidenses en los próximos cinco años supere los 100.000 millones de dólares, según el departamento que supervisa las subvenciones.
- Los asesores de Biden han dicho que esperan que las inversiones en la industria de chips, si tienen éxito, puedan servir como modelo para impulsar a otros sectores.
- GlobalFoundries, recibió una subvención de 1.500 millones de dólares el mes pasado. Otros fabricantes importantes de chips, incluidos TSMC, Samsung Electronics y Micron Technology han solicitado subvenciones para proyectos por valor de decenas de miles de millones de dólares cada uno, y se espera que esas subvenciones se anuncien pronto.
WFC: El aumento en el gasto en construcción manufacturera puede explicarse en gran medida por un sector clave: la fabricación de computadoras, electrónica y electricidad. Los desembolsos en la fabricación de computadoras, electrónica y electricidad se han multiplicado por más de diez sólo en los últimos tres años (aprox. 120mil millones de USD).
WFC: la construcción privada de manufacturas de computadoras, electrónica y electricidad estaba en aumento antes de que se aprobara la Ley CHIPS, lo que sugiere que los incentivos públicos no son el único catalizador.
WFC: La producción en determinadas industrias de alta tecnología ya está mostrando signos de un crecimiento descomunal.
WFC: una oferta más fácil de chips probablemente contribuirá a un aumento de la automatización en general, lo que tiene el potencial de contribuir a un aumento de la productividad y compensar los desafíos estructurales de la fuerza laboral derivados del envejecimiento demográfico. Por lo tanto, el auge de la construcción manufacturera es en cierto modo un riesgo alcista para el crecimiento económico subestimado y ante el cual conviene estar alerta.
Crescat Capital opina lo mismo: Es probable que el gasto actual en infraestructura eclipse lo que experimentamos durante el período de reconstrucción posterior a la Segunda Guerra Mundial. Estas circunstancias están preparadas para catalizar lo que podría convertirse en una de las iniciativas de infraestructura más ambiciosas de la historia, con el potencial de ser altamente inflacionaria.
Japon deja las tasas negativas
WFC: El Banco de Japón (BoJ) puso fin formalmente a su postura de política monetaria ultralaxa y no convencional. Se anunció:
- El fin de la política de tipos de interés negativos. La primera subida de tipos en 17 años, a una tasa entre 0 y 0.1% (10pbs).
- El fin del control de la curva de rendimiento.
- Cese de otras compras de activos (El BoJ dijo que suspenderá, con efecto inmediato, las compras de fondos cotizados en bolsa y fideicomisos de inversión inmobiliaria de Japón. El Banco de Japón dijo que reducirá gradualmente sus compras de papel comercial y bonos corporativos, y que suspenderá las compras en aproximadamente un año)
¿Qué es lo que ha dicho el BoJ?
- “Se vislumbra una nueva era de inflación estable en Japón”.
- “El logro sostenible y estable de nuestro objetivo de inflación del 2% está a la vista”
- Dado que la economía de China está pasando apuros recientemente, se espera que la economía de Japón “se vea sometida a una presión a la baja derivada de una desaceleración en el ritmo de recuperación de las economías extranjeras”.
En febrero, el Nikkei Stock Average alcanzó un récord por primera vez en 34 años..
y el BofA sugiere que el Nikkei podría llegar hasta los 44,000 puntos:
China se arma
El almirante de la Armada John C. Aquilino ha mencionado:
- China es “el único país que tiene la capacidad y la intención de alterar el orden internacional“.
- El ejército chino ha añadido más de 400 aviones de combate y 20 buques de guerra a su arsenal y ha duplicado su inventario de misiles en los últimos tres años
- Beijing ha aumentado el número de satélites que tiene en un 50% y ha más que duplicado su arsenal de ojivas nucleares
- Aquilino instó a EEUU intensificar su desarrollo militar y dijo que las amenazas en el Indo-Pacífico continúan “creciendo y acelerándose“. “Debemos ir más rápido”
¿Dónde invertir?
BofA: Fondos de oro registraron la mayor entrada desde mayo de 2023. (+1.100 millones de dólares)
BofA: Rotaciones en marzo hacia la Eurzona y mercados emergentes.
AWealthOfCommonsense: Si se analizan las valoraciones, en las Puntocom: lidera el SP500, crisis financiera: lideran las empresas de pequeña y mediana capitalización (no quedaron atrapadas en la burbuja puntocom) En la actualidad lideran el SP500. Comentario: ¿estamos viendo un ciclo aquí?
BofA: Asignación a la eurozona y mercados emergentes es de las más elevadas desde mayo de 2023.
Las empresas de pequeña capitalización son más baratas que las grandes, las de valor son más baratas que las de crecimiento y el globo es más barato que EEUU (TopDownCharts).
De cara al futuro, es prácticamente seguro que la población de la India seguirá alcanzando nuevos máximos en las próximas décadas, su población en realidad se está volviendo más joven, con unos 86.000 bebés nacidos en promedio cada día en la India. (Chartr)
Sin embargo, India tiene un largo camino por recorrer para replicar el éxito de China (Chartr).
La inteligencia artificial devora electricidad prácticamente sin parar. Los pronósticos de que el consumo de energía de los centros de datos estadounidenses se triplicará para finales de la década han dado vida a las acciones de productores de energía independientes, o IPP, como Constellation. Su avance presagia un cambio profundo en la energía estadounidense, con implicaciones que se extienden a la energía nuclear, la red más amplia y las facturas de electricidad de los hogares (VettaFi).
Para terminar esta sección, el indicador Bull&Bear del BofA, cae a 6.1.
Resultados Trimestrales y Datos Macro
- Resultados Trimestrales: No hay compañías que muevan el mercado, y tampoco tenemos compañías muy interesantes.
- Datos Macro: Los días más importantes para EEUU son el día jueves por el dato de PIB con su 3era revisión, y el día viernes con la inflación PCE, además del Speech de Powell.
EPS estimados de empresas seleccionadas para la siguiente semana:
Análisis técnico del SP500
SP500 hace nuevos máximos, se inciste en una corrección sana, pero no se logra, para esta semana proyeccióna nuevo nivel de 5,100 puntos. Cada semana vamos elevando el nivel de corrección, único catalizador? el día viernes.
