LLegó diciembre…pero cómo estamos?

SEM 49– 2024

LLegó diciembre…pero cómo estamos?

ConferenceBoard:

• La proporción de consumidores que prevén una recesión en los próximos 12 meses se redujo aún más en noviembre
• La situación financiera actual de las familias cayó ligeramente, pero el optimismo sobre sus finanzas durante los próximos seis meses alcanzó un nuevo máximo.
• Los consumidores se mostraron aún más optimistas sobre el mercado de valores

TopDownCharts: Las expectativas de los consumidores estadounidenses en el mercado de valores alcanzaron un nuevo máximo histórico en noviembre. Según ConferenceBoard: el 56,4% de los consumidores esperaba que los precios de las acciones aumentaran durante el próximo año, este es un nivel record desde 1987!

WFC: los PMI regionales de la Fed apuntan a una lectura ISM compuesta más alta y, en última instancia, buscamos una recuperación menor en el índice ISM a 47,8 en noviembre.

MarketDesk: El posicionamiento de los gestores activos está en niveles extremos.

Carson: Diciembre ha sido el peor mes del año para las acciones solo una vez en los últimos 95 años.

TopDownCharts: junto con el SP500, el Euphoriómetro alcanzó otro nuevo máximo histórico en noviembre. Es problemático usar el modelo alcista de las elecciones de 2016 porque eso fue a principios del ciclo, esto es a finales del ciclo. En pocas palabras, y probablemente nadie quiera oírlo, pero este no es un buen escenario: tanto los inversores como los especuladores han sido arrastrados a un paraíso alcista permanente.

I3Invest: Una vuelta a la media es inevitable. Una inversión contraria, sugiere ir a favor de los bonos y en contra del SP500, escenario que pocos pueden creer, pero refuerza aún más esta tesis.

¿Qué riesgos tenemos?

WFC: El indicador de inflación PCE subió un 0,2% en octubre, lo que elevó el ritmo del año anterior dos décimas hasta el 2,3%. La medida básica, o cuando se excluyen los precios de los alimentos y la energía, también repuntó, lo que confirma que no es un camino directo de regreso al objetivo de la Fed y que el último tramo de desinflación es más difícil de resolver.

Apollo: Los precios de la gasolina en las gasolineras siguen bajando, lo que es otro factor favorable para el gasto de los consumidores, esta caída se debe a una importante oferta y producción en los EEUU y a un menor crecimiento en China.

Las ventas de viviendas nuevas cayeron un 17.3% intermensual en octubre, la caída más pronunciada desde 2013, nivel más bajo en 2 años.

Trepp: La tasa de morosidad de los títulos respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) para oficinas se disparó al 10,4% en noviembre, el nivel más alto desde 2013. La morosidad está aumentando de forma más rápida que durante la crisis financiera.

BofA: Estimamos que el aumento de los aranceles durante la guerra comercial de 2018-19 afectó los márgenes EBIT en aproximadamente 60 puntos básicos. Un impacto de 60 puntos básicos en el margen EBIT actual se traduciría en un impacto del 4 % en las ganancias por acción.

¿Dónde invertir?

BofA: la mayor desconexión, entre los flujos hacia los fondos de acciones, de EEUU vs el resto del mundo.

BofA: fondos de acciones de la india ven la salida de más grande de 4 semanas desde junio de 2022. Es 3era semana consecutiva de salidas

Estacionalidad del oro (medido por los meses donde el oro cierra más alto) sugiere rendimientos mayores para dice y enero.

BofA: El más bajo rendimiento de Europa vs EEUU desde 1976

GS: El desempeño inferior de Europa al del SP500 es especialmente marcado.

Bloomberg: Las perspectivas de crecimiento del grupo de empresas conocido como las 7 magníficas siguen estando por encima de la media, pero ya no son magníficas . Las previsiones de consenso de Wall Street sugieren que, en conjunto, las siete empresas de gran capitalización tendrán un rendimiento apenas superior al del “S&P 493” el año que viene, y sin embargo los inversores siguen pagando una prima por poseerlas.

WisdomTree: P/E de las 7 magníficas.